受减产和原料废铜供应紧张等因素影响，11月再生铜杆产量如期下降。后市来看，铜价有限的上涨难以提振贸易商积极性，预计后续随着废铜原料供应持续紧张，下游再生铜杆加工亏损或迫使企业进一步削减产量，12月再生铜杆产量仍有下降空间。
自11月废铜回收市场进入淡季，加之铜价疲软，国内废铜供应量下降。以华东金属城为例，11月废铜成交量降至5.1万吨，环比下降3.1万吨，同比下降5万吨，同环比降幅超过50%。同时其它货场表现相似，持货商库存处于低位。国内淡季供应的萎缩，废铜供应表现紧张。
同时，进口量亦有下降。2024年废铜进口量预计超过200万吨，占废铜供应近4成。从废铜进口贸易商调研了解，近期到港船只减少，港口库存持续下降，不足往年的50%。而且贸易商暂停美国废铜进口，将从远期继续扰动进口。综合来看，淡季国内供应减少和海外到港数量的阶段性下降，加剧了国内市场原料紧张情况。
与此同时，冶炼成本高企，也导致下游加工企业亏损。
据卓创资讯统计，由于废铜紧张下游再生加工企业成本高企，叠加地区存在补贴差异，进一步推高采购成本。现阶段再生铜杆亏损450元／吨（不含奖补），环比下降50-400元／吨，较上半年高点下降2550元／吨。当前多地企业为保工人不得已选择维持生产，但华东市场已有企业选择停产，预计后续企业或削减产能。
此外，随着上半年铜矿扰动和美铜挤仓结束，年内铜的“牛市”结束，废铜价格亦随之下行。下半年铜价重心环比偏弱，后市虽然国内12月重大会议的召开或继续推动一览子措施落地，对铜价起到一定推动。但美国非农和经济数据韧性较强，未来美联储降息预期并不乐观；同时铜精矿的长单谈判亦有进展，原料紧张情况仍未传导冶炼环节。而且短期原料紧张也未刺激电解铜顺利去库。故12月驱动铜价上涨的动力略显不足，废铜的小区间上涨难以给上游持货商带来更多利润空间，因此价格的疲软亦降低市场持货商采购意愿。
综上所述，受供应紧张和企业检修影响，11月再生铜杆产量环比下降。而且受海外进口减少、加工费亏损等因素影响，原料端情况难有改善。未来或进一步限制再生企业开工，预计12月再生铜杆产量仍有下降空间。
（作者：宋洪潇，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思
声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
受减产和原料废铜供应紧张等因素影响，11月再生铜杆产量如期下降。后市来看，铜价有限的上涨难以提振贸易商积极性，预计后续随着废铜原料供应持续紧张，下游再生铜杆加工亏损或迫使企业进一步削减产量，12月再生铜杆产量仍有下降空间。
自11月废铜回收市场进入淡季，加之铜价疲软，国内废铜供应量下降。以华东金属城为例，11月废铜成交量降至5.1万吨，环比下降3.1万吨，同比下降5万吨，同环比降幅超过50%。同时其它货场表现相似，持货商库存处于低位。国内淡季供应的萎缩，废铜供应表现紧张。
同时，进口量亦有下降。2024年废铜进口量预计超过200万吨，占废铜供应近4成。从废铜进口贸易商调研了解，近期到港船只减少，港口库存持续下降，不足往年的50%。而且贸易商暂停美国废铜进口，将从远期继续扰动进口。综合来看，淡季国内供应减少和海外到港数量的阶段性下降，加剧了国内市场原料紧张情况。
与此同时，冶炼成本高企，也导致下游加工企业亏损。
据卓创资讯统计，由于废铜紧张下游再生加工企业成本高企，叠加地区存在补贴差异，进一步推高采购成本。现阶段再生铜杆亏损450元／吨（不含奖补），环比下降50-400元／吨，较上半年高点下降2550元／吨。当前多地企业为保工人不得已选择维持生产，但华东市场已有企业选择停产，预计后续企业或削减产能。
此外，随着上半年铜矿扰动和美铜挤仓结束，年内铜的“牛市”结束，废铜价格亦随之下行。下半年铜价重心环比偏弱，后市虽然国内12月重大会议的召开或继续推动一览子措施落地，对铜价起到一定推动。但美国非农和经济数据韧性较强，未来美联储降息预期并不乐观；同时铜精矿的长单谈判亦有进展，原料紧张情况仍未传导冶炼环节。而且短期原料紧张也未刺激电解铜顺利去库。故12月驱动铜价上涨的动力略显不足，废铜的小区间上涨难以给上游持货商带来更多利润空间，因此价格的疲软亦降低市场持货商采购意愿。
综上所述，受供应紧张和企业检修影响，11月再生铜杆产量环比下降。而且受海外进口减少、加工费亏损等因素影响，原料端情况难有改善。未来或进一步限制再生企业开工，预计12月再生铜杆产量仍有下降空间。
（作者：宋洪潇，卓创资讯分析师）
编辑：吴郑思
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